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唯萬密封是國內最早推出從密封材料到生產工藝及產品設計均自主研發的液壓氣動密封件產品的公司，下游涉及工程機械、煤機、農機、工控自動化四大領域。在客戶多元化需求以及進口件仍占據市場主導地位的行業背景下，公司在2008年成立之初確立了自主研發、定制合作的發展道路，采取“自制+定制外采+外購”的復合商業模式。
目前公司已形成近2.3萬種密封件、7000余種密封包，產品種類合計超過3萬種。2017-2021年，營收CAGR為40.47%，歸母凈利潤CAGR為30.85%，2021年毛、凈利率分別為35.7%、14.5%，在行業需求下行、原材料價格上漲背景下，盈利水平有所承壓，但伴隨國產替代進程，自制件比例提升，2022年前三季度，毛、凈利率回升至39%、16%，盈利能力已進入修復階段。
小密封大作用，逾百億工程機械應用市場具備國產替代空間：液壓氣動密封件種類繁多，在工程機械應用中以聚氨酯改性技術及配套生產工藝技術為主流，根據測算其在整機成本中價值量占比僅1.5%，但卻是提高整機、液壓系統壽命，降低故障率的關鍵部件。2021年，工程機械行業貢獻唯萬密封總營收的76%，我們粗略估算中國市場整個工程機械行業密封件需求約為105億元，若單看挖機，其前裝、后裝市場需求空間合計約為61.23億元。按唯萬密封2021年核心技術產品（自制+定制外采）收入2.6億元粗略估計，公司在工程機械行業市場份額僅約2.5%。中國本土工程機械制造屬于優勢產業，在整機廠出于成本優化、供應鏈安全等因素的考量下，液壓密封件國產替代趨勢已現，公司具備較大長期成長空間。
關鍵字標籤：旋轉油封
唯萬密封是國內最早推出從密封材料到生產工藝及產品設計均自主研發的液壓氣動密封件產品的公司，下游涉及工程機械、煤機、農機、工控自動化四大領域。在客戶多元化需求以及進口件仍占據市場主導地位的行業背景下，公司在2008年成立之初確立了自主研發、定制合作的發展道路，采取“自制+定制外采+外購”的復合商業模式。
目前公司已形成近2.3萬種密封件、7000余種密封包，產品種類合計超過3萬種。2017-2021年，營收CAGR為40.47%，歸母凈利潤CAGR為30.85%，2021年毛、凈利率分別為35.7%、14.5%，在行業需求下行、原材料價格上漲背景下，盈利水平有所承壓，但伴隨國產替代進程，自制件比例提升，2022年前三季度，毛、凈利率回升至39%、16%，盈利能力已進入修復階段。
小密封大作用，逾百億工程機械應用市場具備國產替代空間：液壓氣動密封件種類繁多，在工程機械應用中以聚氨酯改性技術及配套生產工藝技術為主流，根據測算其在整機成本中價值量占比僅1.5%，但卻是提高整機、液壓系統壽命，降低故障率的關鍵部件。2021年，工程機械行業貢獻唯萬密封總營收的76%，我們粗略估算中國市場整個工程機械行業密封件需求約為105億元，若單看挖機，其前裝、后裝市場需求空間合計約為61.23億元。按唯萬密封2021年核心技術產品（自制+定制外采）收入2.6億元粗略估計，公司在工程機械行業市場份額僅約2.5%。中國本土工程機械制造屬于優勢產業，在整機廠出于成本優化、供應鏈安全等因素的考量下，液壓密封件國產替代趨勢已現，公司具備較大長期成長空間。
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