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酒店行業當前現狀,品牌酒店的獲客成本較低。酒店集團憑借自身會員體系具備低成本獲客能力,可快速整合單體酒店。近年來OTA行業集中度大幅提升,17年OTA行業集中度指標CR3為81%,議價能力極強。以攜程為例,OTA對酒店的抽成比例由8%提升至15%以上。約牛財經,單體酒店引流依賴OTA,若要達到品牌酒店的入住率則獲客成本將大幅提升。
酒店行業規模擴大、連鎖化率提升、行業集中度逐年提高,酒店集團發展空間仍然很大。約牛財經。首先,酒店行業總規模持續擴張,17年全國酒店總數約30.1萬家,年均增速約5%。其次,連鎖酒店有整合單體酒店的預期,連鎖化率有望持續提升。17年全國連鎖酒店2.9萬家,年均增速約20%。其次,大型酒店集團持續整合其他小品牌酒店集團及單體酒店,行業集中度不斷提高。我國酒店集團CR3(房間數口徑)為15.8%,美國為32.3%,還有超過一倍左右的提升空間。
與國際同行相比較:我國酒店ROE提升空間較大,具備長期配置價值。加盟店占比差異是我國ROE較低的主要原因。加盟店屬于輕資產運營,凈利率水平在30-40%,加盟店占比越高,凈利率水平也會越高。目前國內酒店集團加盟占比在75-85%左右,而國外在98%以上。國外酒店集團17年ROE水平可達30%左右,國內主要代表性酒店ROE水平6.8%-20.9%,仍存在較大提升空間。
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